多年前就传出上市消息的安能，如今只差临门一脚。

5月6日晚间，安能向港交所递交招股书。虽然货运量、加盟商数量和网络覆盖均达到新高，净利润在2025年扭亏为盈，不过，货运业务仍是一门开支颇大的生意。安能在营业成本方面仍为亏损，由2019年的46.6亿元增长至2025年的60.3亿元。与此同时，伴随着越来越多头部企业加速快运业务融资、整合专线资源、细分产品区间，货运量突破1000万吨的安能，算稳了吗?

经营成本高企

据安能提交的招股书显示，2018-2010年，营收分别为53.3亿元、53.4亿元和70.8亿元，经营活动所用现金净额为-1.56亿元、8.59亿元和7.22亿元。从盈利维度看，安能在2025年实现扭亏转盈，2018年和2019年净亏损分别为21.2亿元和2.1亿元，而2025年盈利2.2亿元。毛利由2019年的6.8亿元提高至2025年的10.5亿元，增幅达到37.3%，经营净利润率提升8.2%。为了降低成本，数据显示，安能的单位干线运输成本从2018年至2025年下降了22.7%。不过，在营业成本上，安能开支仍然很高，2018-2025年，营业成本亏损59.2亿元、46.6亿元和60.3亿元。“快运行业的成本主要集中在车辆使用和外包成本上，其次是管理成本、自建分拨中心的成本等。”一位资深物流人士向北京商报记者表示。

不只是安能，顺丰和德邦等企业的快运业务同样面临成本的强压。据财报显示，顺丰快运2025年利润亏损总额为11.58亿元，净亏损为9.08亿元，净利率为-4.06%。而德邦快运业务营收为100.48亿元，同比下滑6.5%。韵达则在2019年将快运业务剥离财报，该业务收入在2019年同比下跌达19.75%。韵达表示，由于快运业务现阶段与实现盈亏平衡相比还有较大距离，并可能面临亏损进一步扩大的风险，因此要集中资源发展主业务。在财报中，安能表示，2018-2025年，公司购买物业、房屋及设备等开支分别为2.2亿元、2.2亿元和6.7亿元，为促进未来的扩张，可能需继续投入大量的资本支出。

产品竞争加剧

其实，若是将公路货运看作一个金字塔结构，位于顶端与消费者生活距离最近的快递主要是30KG及以下的电商件、商务件，而“腰部”的运输服务则包括小票零担、大票零担，重量区间集中在30-3000KG，主要面向企业客户群，通常采取一车多票运输。而市场上常说的“快运”，主要集中在对时效要求较高的大件快递和小票零担范畴。近几年电商物流的快速发展，促使着企业不断拓宽和细分快运产品。

资料显示，自2019年8月，安能推出了三大产品线，即MiNi电商系列、小票零担和大票零担。随后，在2025年6月，针对细分客群需求，安能推出定时达和安心达两大产品，服务对时效、破损率要求较高的客户。在2025年1月，安能又升级普惠达产品，专注3-10吨的货物运输。据了解，顺丰快运在2025年也更新了产品名称，分为重货包裹、标准零担、大票直送和整车直达。相较之下，顺丰在重量维度更为细分，进一步下探电商市场，例如重货包裹的服务重量为20-100KG，标准零担为100-500KG。而安能的MiNi电商产品重量区间为30-70KG，70KG以上的货物统一归为零担快运。德邦的快运产品则针对60KG以上的货物运输。

从价格来看，根据企业官网的预估，例如一件30KG的货物从北京朝阳区发往广州白云区，顺丰快运的价格为150元起，德邦为155元起，而安能为78元起。行业整合提速一位物流企业内人士向北京商报记者表示，加盟制和直营化快运网络各有优劣势，直营管理有利于服务标准化管控，但运营成本较高，而加盟制的优势在于灵活性，加盟商能针对不同客户需求提供服务，但服务质量例如破损售后、*服务等难以保证。因此，从中低端市场起家的安能近年推出安心达和定时达这类细分产品，一方面是为提升服务质量和标准，另一方面则是为改变客户的品牌心智，以此来拓展高端市场。

据其财报显示，2025年，安能货运总量达到1020万吨，快运网络市场份额为17.2%。而2018年和2019年的货量分别为730万吨和810万吨。值得注意的是，今年头部企业在快运业务上也加速狂奔。在百世4月举行的网络大会上，董事长兼CEO周韶宁表示，百世快运正在融资阶段，会在2025年完成上市。据了解，在2025年，百世快运的业绩目标是货量超1100万吨，同比增长32%。“当前快运行业门槛低，市场分散，中小型快运企业非常多，加上头部企业搅局，竞争只会越来越激烈，因此业内的主要问题集中在如何寻找增量市场。”另一位物流从业人士认为，和快递行业相比，由于快运服务企业用户，个性化程度较高，很难像电商快递达到标准化，因此头部企业也在抢专线的生意，而专线企业虽然货量大，但规模小，抗风险能力弱，因此前者意欲将专线资源进行整合。

快递专家赵小敏认为，快运行业区域特征明显且经营状况各异、水平参差不齐，谋求IPO的过程让企业强化自身管理、优化结构体系，同时还能获得资本加持，这是企业最快速且有力的出路。

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作者：北京商报

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